Проблемні аспекти правового регулювання диревативних фі-нансових інструментів

Abstract

Розбудова повноцінно функціонуючих ринків капіталу є вкрай важливим завданням на сучасному етапі розвитку української економіки. З прийняттям Закону України «Про ринки капіталу та організовані товарні ринки» питання комплексного врегулювання функціонування сучасних фінансових інструментів здавалося б вирішеним. Однак, аналіз чинного законодавства, що регулює деривативні фінансові інструменти, свідчить про низку проблемних аспектів їх правового регулювання. Незважаючи на зміни законодавства, правове регулювання ринку деривативних фінансових інструментів досі містить суттєві прогалини, які в цілому негативно впливають на регулювання цих фінансових інструментів, створюють перешкоди для формування довіри до них інвесторів, що породжує їх інвестиційну непривабливість. Їх фрагментарне законодавче регулювання ґрунтується на суперечливих підходах не лише до визначення категоріального апарату, але й видів деривативних фінансових інструментів. Накреслена проблема негативно впливає на активний розвиток ринку деривативних фінансових інструментів та створює умови для зловживань з боку емітентів та власників деривативних фінансових інструментів. Авторами зазначено, що на теоретико-правовому рівні існує достатня кількість праць, предметом яких було дослідження деривативних фінансових інструментів, але питання правового регулювання деривативних (похідних) інструментів набуває вагомої актуальності у зв’язку: зі змінами кон’юнктури ринків капіталу; оновленням існуючих та впровадженням нових фінансових інструментів; роз-витком ринку деривативних фінансових інструментів, які дозволяють хеджувати ризики, пов’язані зі зміною валютних курсів чи процентних ставок за допомогою укладання різного роду строкових угод з деривативними цінними паперами та деривативами. Поширення в Україні використання деривативних фінансових інструментів є ключовою передумовою ефективної реалізації процесу інтеграції фінансового ринку України у світову економіку і міжнародні фінансові ринки.

The development of fully functioning capital markets is an extremely important task at the current stage of development of the Ukrainian economy. With the adoption of the Law of Ukraine «On Capital Markets and Organized Commodity Markets», the issue of comprehensive regulation of the functioning of modern financial instruments would seem to have been resolved. However, the analysis of the current legislation regulating derivative financial instruments shows a number of problematic aspects of their legal regulation. It hasbeenestablished that legal regulation of the market of derivative financial instruments, despite the amend-ments in the legislation, still contains significant gaps, which generally have a negative effect on the regula-tion of these financial instruments, create obstacles for the formation of trust by investors, which makes them unattractive for investment. Their fragmented legislative regulation is based on contradictory approaches both to the definition of the categorical apparatus and to the types of derivative financial instruments. The outlined problem negatively affects the active development of the derivative instruments market and creates conditions for abuse by emitters of derivative financial instruments.The authorshaveindicated that there is a sufficient number of works at the theoretical and legal level, the subjectmatterof which was the study of derivative financial instruments, but the issue of legal regulation of derivative instruments is gaining significant relevance in regard to: changes in the capital market situation; update of existing and introduction of new financial instruments; development of the market of derivative financial instruments that allow us to hedge risks associated with changes in exchange rates or interest rates by means of concluding various types of fixed-termagreements with derivative securities and derivatives. The spread of the use of derivative financial instruments in Ukraine is the key prerequisite for the effective implementation of the process of integration of Ukrainian financial market into the world economy and in-ternational financial markets.