Процедура примусового викупу акцій (сквіз-аут) у корпоративному праві України

Abstract

У статті в контексті нових змін у корпоративному законодавстві розглядаються особливості реалізації та захисту права міноритарних акціонерів вимагати справедливої компенсації за обов’язковий продаж належних їм акцій у разі переходу контролю над товариством іншими акціонерами (учасниками). Зазначено, що під час реалізації права на обов’язковий викуп акцій власниками контрольного пакету акцій (понад 95 відсотків простих акцій) виникають проблеми, пов’язані з порушенням права решти міноритарних акціонерів на отримання справедливої компенсації за обов’язковий продаж належних їм акцій. У статті підкреслюється, що проблеми у реалізації контролюючими акціонерами права на викуп акцій за справедливою ціною спричинені невдалим формулюванням статті 95 Закону України «Про акціонерні товариства» щодо необхідності залучення професійного оцінювача, що порушує загальні правила, встановлені Законом про граничні ціни. Залучення суб’єкта оціночної діяльності до незалежного визначення вартості акцій товариства на вимогу міноритарних акціонерів, які володіють не менш як 5% акцій (або 1% у випадку, передбаченому статтею 95 Закону), з метою подолання перешкод для реалізації права на справедливу ціну шляхом обов’язкового продажу акцій. Норма про необхідність залучення суб’єкта оціночної діяльності при проведенні незалежної оцінки вартості акцій товариства на вимогу міноритарних акціонерів, які володіють більш ніж 5% акцій (або 1% і більше, якщо це передбачено статтею 95 Закону), має бути вилучено із Закону. Напрацьований судовою практикою спосіб захисту права на отримання справедливої ціни за акції у разі переходу контролю міститься у статті 95 Закону України «Про акціонерні товариства». Відповідно до частини 21 цієї статті, будь-який акціонер, який вважає, що ціна обов’язкового продажу не відповідає вимогам, встановленим чч. 5-7 цієї статті, має право вимагати у судовому порядку від позивача компенсації справедливої вартості акцій, придбаних на виконання такої вимоги.

In the context of new changes in corporate legislation this article examines the specifics of the implementation and protection of the minority shareholders’ right to demand fair compensation for the mandatory sale of their shares in case of transfering control over the company to other shareholders (participants). It is stated that implementing the right to mandatory buyback of shares by the owners of a controlling stake (more than 95 percent of ordinary shares), the problems arise concerning the violation of the right of the remaining minority shareholders to receive fair compensation for the mandatory sale of their shares. It is highlighted that issues on implementing the right to buy back shares at a fair price by controlling shareholders are caused by the flaws of Article 95 of the Law of Ukraine «On Joint Stock Companies» concerning involving a professional appraiser, that violates the general rules established by the legislation on limit prices.Involvement of the evaluation activity subject to the independent determination of the company shares’ value at the request of minority shareholders who own at least 5% of the shares (or 1% in the case provided for by Article 95 of the Law on Joint Stock Companies), in order to overcome obstacles to exercise the right to a fair price through the mandatory sale of shares. The rule on the need to involve an appraisal activity subject conducting an independent appraisal of the value of the company’s shares at the request of minority shareholders who own more than 5% of the shares (or 1% or more, if it is provided for in Article 95 of the Law on Joint Stock Companies) should be removed from the Law .The method, developed by judicial practice, to protect the right to receive a fair price for shares in case of transfering control is contained in Article 95 of the Law of Ukraine «On Joint Stock Companies». In accordance with clause 21 of this article, any shareholder who believes that the price of the mandatory sale does not meet the requirements established by clauses 5-7 of this article, has the right to demand from the plaintiff compensation for the fair value of the shares purchased for such requirements due to the court procedure.