Аналіз державного боргу України: сучасний стан та напрями оптимізації

Abstract

У статті проведено детальний аналіз зовнішнього та внутрішнього державного боргу України, виділено основні етапи його формування з наголосом на кризові періоди у вітчизняній економіці, досліджено структуру боргових зобов’язань за ознакою кредитора та валюти погашення. Здійснено розгляд відношення обсягів запозичень до валового внутрішнього продукту та його порівняння з граничним та безпечним рівнями. Вивчено графік погашення боргів та їх обслуговування, а також виділено періоди, які є піковими в контексті виконання боргових зобов’язань як перед резидентами, так і нерезидентами України. Окрему увагу приділено аналізу внутрішнього державного боргу в розрізі структури облігацій внутрішньої державної позики, які перебувають в обігу за ознакою власника та зовнішнього державного боргу з акцентом на основні міжнародні фінансові інституції, з якими тісно співпрацює Україна. Особливу роль у даному дослідженні відведено аналізу державного боргу України в сучасних умовах поширення пандемії, зокрема з урахуванням ситуації на ринку облігацій внутрішньої державної позики, невизначеності з отриманням чергового траншу від Міжнародного валютного фонду та не зовсім виправданого і загрозливого рівня дефіциту державного бюджету на 2021 р.

Attracting credit funds in the domestic and foreign capital markets, their use and repayment significantly affects the economic potential of Ukraine. The current volume of gross public debt indicates an aggravation of the country's debt security. In recent years, there has been a tendency to increase the gross public debt of Ukraine and the predominance in its structure of external borrowing, which is a risk burden on the economy. The article presents the results of research on the current state of public debt of Ukraine and promising areas for its optimization. A detailed analysis of the external and domestic public debt of Ukraine, highlighted the main stages of its formation with emphasis on crisis periods in the domestic economy, studied the structure of debt obligations on the basis of the creditor and the currency of repayment. The ratio of borrowings to gross domestic product and its comparison with the marginal and safe levels are considered. The schedule of debt repayment and servicing has been studied, as well as the periods that are peak in the context of debt fulfillment to both residents and non-residents of Ukraine. Particular attention is paid to the analysis of domestic public debt in terms of the structure of domestic government bonds, which are in circulation at nominal - amortized cost and external public debt with an emphasis on major international financial institutions with which Ukraine works closely. A special role in this study is given to the analysis of Ukraine's public debt in the current conditions of the pandemic, in particular taking into account the situation on the domestic government bond market, uncertainty in receiving the next tranche from the International Monetary Fund and not quite justified and threatening 2021 budget deficit. The authors have developed recommendations for optimizing Ukraine's debt policy, in particular in the context of changing the structure of public debt based on the creditor and the currency of repayment, as well as in terms of prospects for the development of government securities market and further cooperation with international financial institutions.